每经驳斥员 杜恒峰

自10月16日晚发布要紧财富重组预案以来，松发股份（SH603268，股价49.08元，市值60.94亿元）股价便开启连涨花样。10月17日至11月5日，松发股份贯穿14个来回日涨停。在此技巧，公司至少发布了10次股价异动、股价严重异动或股票来回风险提醒，并屡次向实质律例东说念主发函问询。联系词，市集对这些风险提醒似乎皆备“脱敏”，直到11月6日，松发股份才以跌停绝交了连涨走势。

关于本年很可能净利润为负、营收低于3亿元而濒临退市风险的松发股份来说，将低质财富置出、优质财富置入的腾挪，可能透澈改动基本面，如实是实打实的利好，股价大涨也在料念念之中。联系词，上市公司确实要为投资者创造价值，不应仅以日或月的股价波动来忖度，而是需要以年为单元，实现永久执续的股价高潮，这么才智创造更多价值，惠及更多投资者。

笔者精通到，松发股份曾提醒，可能存在刊行后总市值向上拟置入财富恒力重工估值上限的风险。松发股份股价大幅高潮后的“泡沫量”不难测算。假定新发7.5亿股，刊行价10.16元，恒力重工的估值最高可达152.4亿元。参考11月5日收盘价54.53元，松发股份重组完成后总市值将高达476亿元，这意味着在重组估值基础上又升迁了至少2倍。以2023年财务数据为基础，重组后的恒力重工市盈率和市净率将别离高达1.2万倍和99倍，这在造船业中号称“市梦率”。

松发股份并非孤例，这种风景在现时A股市齐集庸俗存在。一样是亏本的上市公司，其股价涨幅远远向上绩优公司。死心11月6日收盘，申万亏本股指数在两个月内累计涨幅高达56%，11月5日甚而出现了ST股集体涨停的所在。一样是并购重组，股价涨幅严重透支重组后增永久景的情况也不格外。举例，富乐德拟收购财富2023年净利润为3.54亿元，但重组公告后公司市值最多增长了192亿元，绝顶于拟收购财富市盈率达到了54倍，若算上增发股份，这一数值还将大幅提高。

股价暴涨的背后是赚快钱的力量在主导，收益达成势必意味着股价的大幅回落。当股价涨到严重偏聚散理估值时，上市公司的风险提醒可能被“脱敏”，但最终不会“脱靶”平台注册，即风险提醒中的现象最终会成为履行。对投资者而言，应当对这类风险提醒赐与豪阔的爱好。天然这可能会错过一些驰魂宕魄的大涨时间，但却能消散势必会莅临的雄壮风险。