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（起原：CSC照拂金属和金属新材料团队）

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▊核心不雅点

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锑：大厂挺价举动显著、内矿产量受季节性身分下跌、外矿入口受表里价差制约、锑成品出口行将归附、国度政策饱读吹光伏发展，多重身分交汇下，抓续看好内盘锑价止跌上行。锑资源的战术属性连年来正逐渐突显，特朗普走动下锑职权端估值有望抬升。钼：凭证亿览网，截止8日，11月国内钼铁钢招量约2000吨，多个钢厂积极进场招标钼铁，钼价有望高涨。

▊行业动态信息

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锑：本周钢联2#低铋锑锭报价14.5万元/吨，较上周高涨2.1%，内盘锑价已运转高涨；Fastmarkets2#锑锭报价36000-38000好意思元/吨，最高价、最廉价较上周区分高涨1000、2000好意思元/吨。出口束缚政策推论后，外盘价钱抓续拉涨，内盘价钱近期虽有所高涨，但价钱倒挂仍进一步拉大。供需共振下，臆想内盘锑价有望抓续高涨；供给端：（1）左近冬季，11月后内矿产量或环比下跌；（2）表里价钱倒挂下，外矿入口或抓续受阻；需求端：（1）锑成品出口有望旯旮增多；（2）卑鄙阻燃企业补库存，采买态势致密；（3）光伏玻璃日熔量逐渐触底，光伏用锑利空逐渐消减。中永恒：极地黄金口岸库存或将是锑供给上的终末一大利空，但入口节拍或并不如思象中成功，且即使能成功入口，产业端亦可能主动调度出货节拍；需求上，双碳趋势下光伏仍有较大增漫空间，电子复苏周期下阻燃需求持重，锑储能电板产业化正处于临门一脚，锑价核心中永恒来看将趋势性上移。

钼：凭证钨钼云商，截止8日，11月国内钼铁钢招量约2000吨，多个钢厂积极进场招标钼铁，钼价有望高涨。中永恒来看，中国制造业升级带来的材料升级大周期重复产业合金化趋势呈现钼替代镍双轮驱动，钼需求抓续向好，而供给侧连年来较为刚性，抓续看好钼价确认。

风险教唆：

1、寰球经济大幅度零落，破钞断崖式萎缩。天下银行在最新发布的《寰球经济瞻望》中臆想2024年寰球GDP增速为2.6%，2025年为2.7%。该机构觉得，跟着通胀减弱驰增长自由，寰球经济正在通往软着陆的说念路上，但风险仍然存在。泰西经济数据依然出现下跌趋势，若堕入深度零落对有色金属的破钞冲击是雄壮的。

2、好意思国通胀失控，好意思联储货币收紧超预期，强势好意思元压制职权财富价钱。好意思国无法灵验限度通胀，抓续加息。好意思联储依然进行了大幅度的连气儿加息，关联词作事类终点是房钱、工资都显得有粘性制约了通胀的回落。好意思联储若保管高强度加息，对以好意思元计价的有色金属是不利的。

3、国内新动力板块破钞增速不足预期，地产板块不时破钞抓续低迷。尽管地产销售端的政策依然不同经由放开，关联词住户购买意愿不足，地产企业的债务风险化解进展不堪利。若销售抓续未有改善，后期地产竣事端会靠近失速风险，对国里面分有色金属破钞不利。

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证券照拂确认称呼：《出口归附重复供需共振，锑价开启二次高涨》 

对外发布工夫：2024年11月10日

确认发布机构：中信建投证券股份有限公司 

本确认分析师：王介超    SAC编号：S1440521110005

邵三才SAC编号：S1440524070004

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